La economía argentina se deteriora día a día. Y el contexto internacional se está complicando mucho más rápido de lo pensado. En ese escenario la única variable de ajuste que queda es el dólar.

Casi 20 días atrás dimos a conocer nuestro informe sobre la economía argentina. Explicábamos por qué pensábamos que la economía estaba entrando en un callejón sin salida. Si aún no vio el informe, puede hacelo a través de hacer un click acá.

Pero lo preocupante es que en estos últimos días las variables que señalamos en el informe especial se han deteriorado aún más y mucho más rápido de lo que pensábamos.

La primera variable que se movió y la que más me llamó la atención fue la devaluación del real brasileño. El jueves el dólar llegó a cotizar en Brasil a 1,96 reales, aunque la intervención del banco central de ese país lo ubicó finalmente en 1,9 reales. Esto implica una devaluación de 20% en lo que va del mes.

Sólo para que ponga en perspectiva las consecuencias de esta devaluación. En el año 1999 Brasil devaluó su moneda y nuestras exportaciones cayeron un 30% ese año y el PBI bajó un 5% en el último trimestre. En 2008, cuando el real brasileño saltó de 1,65 a 2,40 contra el dólar, y si bien nuestro tipo de cambio se mantuvo, la fuga de capitales se aceleró de una forma asombrosa. Ese año terminó en récord total en fuga de dólares en la última década.

Ahora el real cayó de 1,6 a 1,9 contra el dólar. Todavía la devaluación no es tan fuerte como en el pasado. Pero los funcionarios brasileños ya declararon que no iban a hacer nada para detener la depreciación.

A medida que esto pasaba en Brasil, el precio de la soja también disminuyó fuerte, un 11% para lo que va del año. La soja, que había finalizado agosto en US$ 535 la tonelada, ayer cotizó a US$ 473. Todos sabemos cuán dependientes somos del “yuyo” para mantener las exportaciones argentinas.

Por supuesto que estas variables el mercado financiero las mira. Es por ello, que el riesgo país se está disparando hacia los 1.000 puntos. Hoy está en 970, lo que representa una tasa de 13% en dólares para los bonos de nuestro país. Recuerde que lo que llamamos riesgo país no es ni más ni menos que la diferencia entre la rentabilidad de nuestros bonos y lo que paga Estados Unidos para financiarse.

Esto hace mucho más complicada la idea de buscar financiamiento en el exterior el año que viene. Con una tasa tan alta, va a ser complicado encontrar prestamistas. Pero esto va a ser mucho más complicado si sumamos la decisión del Gobierno estadounidense que obstaculizar cualquier pedido de deuda del Gobierno argentino.

Según informo el diario La Nación de Buenos Aires ayer viernes:

“Causó inquietud en el país la decisión de Estados Unidos de sancionar a la Argentina por ‘incumplimiento de normas internacionales’, castigo que hará efectivo mediante el recurso de oponerse, de ahora en adelante, a la aprobación de los préstamos que la Argentina intente gestionar en organismos de crédito internacional.

“La decisión fue hecha pública por la subsecretaria para Mercados Internacionales y Desarrollo del Tesoro de EE.UU., Marisa Lago.

“La funcionaria la fundamentó en el hecho de que la Argentina no cumple con el pago de fallos que, en su contra, emitió el tribunal arbitral del Banco Mundial (Ciadi), así como por su resistencia a ‘negociar con sus acreedores internacionales’”.

Por lo tanto, este combo de tasa de interés muy alta para nuestros bonos con la objeción de Estados Unidos hacen realmente muy difícil la idea de conseguir crédito el año que viene para financiar el déficit y el pago de deuda que en 2012 implica un faltante financiero de entre US$ 5 mil y US$ 8 mil millones.

Y como si esto fuera poco, nuestras reservas ya perforaron el piso de US$ 50 mil millones y bajaron US$ 1.185 millones en lo que va del mes. Esto está impulsado por una fuga de capitales que no para de crecer. En julio, fue superior a US$ 2.200 millones y en agosto, a US$ 2.800 millones. En septiembre, la salida de dólares superaría los US$ 3 mil millones, de acuerdo con proyecciones privadas.

Por supuesto que el mercado financiero es muy variable. Mañana puede cambiar la tendencia del real y la soja y puede comenzar a subir. Pero esto no va a implicar que ahora la economía argentina está bien. El punto es que la economía argentina está jugando con fuego. Si las variables externas se siguen complicando a este ritmo no va a haber manera de detener una corrida contra el peso.

Decíamos en el informe que, en definitiva, todo se trata de confianza. Y la confianza en la economía argentina está disminuyendo a un ritmo muy rápido y puede hacerlo más rápido aún de un momento para otro.

En este contexto, en el exterior ya están pronosticando una devaluación de 22% en doce meses para la moneda argentina. Según informó el diario El Cronista Comercial el día martes:

“Los contratos de dólar contra peso a futuro que se negocian en Nueva York, conocidos como ‘Non Delivery Forwards’ (NDF), están cada más caros. Ayer, el contrato a un año (o sea la posibilidad de asegurarse dólares a un tipo de cambio prefijado en un plazo específico) mostró un valor de $ 5,116. Esto significa que los inversores del exterior –principalmente grandes fondos y bancos internacionales que pautan operaciones por u$s 10 o u$s 20 millones cada una– prevén una devaluación del 22% contemplando el precio actual del spot (cotización mayorista) en la plaza local.

“Lo curioso es que la depreciación esperada era de tan solo 13% hace poco más de un mes atrás, lo que demuestra cómo se van materializando las expectativas a un ritmo superior de devaluación. ‘El movimiento tiene que ver no sólo con la idea de que mantener el dólar en estos niveles es inviable, sino también con la expectativa que hay con el real en Brasil’, consignó el trader de un banco extranjero. En este mercado no hay presencia activa del BCRA, algo que sí ocurre en los mercados de futuros tanto del Rofex como el MAE”.

Cubrirse de los efectos de una probable crisis es la conducta responsable de un inversor de acuerdo a este panorama. En este contexto, si aún no lo hizo, le recomiendo la lectura de los bonos con nuestras 4 recomendaciones.

Pero salgamos de Argentina y vamos con los análisis de Diego y Felipe respecto a lo que está pasando en la economía mundial.

Todos a bailar el “twist” de la Fed
Ben Bernanke pone la música

Los mercados parecen no encontrar un piso. Las dudas e incertidumbre continúan. La desesperación se apodera de las estrategias de los inversores. Conclusión: todo cae.

Había expectativa por la Fed pero no alcanzó. La Reserva Federal implementará un cambio de estrategia. Anunció que comprará hasta US$ 400 mil millones en títulos del Tesoro de largo plazo (10 y 30 años) para bajar las tasas de interés de largo plazo y estimular la recuperación de la inversión y del financiamiento de la economía. Paralelamente la entidad venderá  Bonos del Tesoro de corto plazo aplicando una política que ya fue utilizada en 1961 y que se conoce como “twist”.

Los grandes líderes económicos a nivel global, como la directora gerente del FMI y el número uno del Banco Mundial, hablan de peligro inminente y panorama aterrador. Esto no hace más que retroalimentar la crisis. ¿No deberían estar buscando y pensando soluciones en vez de relatar los acontecimientos en tiempo real?

Europa sigue siendo la cuna de malas noticias. El camino de Grecia parece estar marcado pese a los esfuerzos del Gobierno de aplicar nuevas medidas de ajustes fiscales que recobren la confianza de los mercados. Italia y España también están en la mira. Por el momento, los esfuerzos del Banco Central Europeo son inútiles. No logran bajar los rendimientos de los bonos italianos y españoles, lo que demuestra el riesgo implícito que los inversores le asignan a estos activos.

El oro, que parecía el refugio por excelencia, también cede. Lo único que resurge, como es de costumbre, es el dólar y los Bonos del Tesoro estadounidense. Parece un deja vú, pero no lo es. Se repite el mismo comportamiento que durante la crisis de 2008.

El resto de los commodities también sufre. Los granos y oleaginosas borraron sus ganancias del año, mientras que el petróleo perforó a la baja la barrera de los US$ 80 el barril.

Todo cae, parece no encontrar terreno firme. A no desesperarse, nosotros tenemos algunas ideas que te pueden ayudar a pasar este mal momento. Existen oportunidades SIEMPRE, aunque parezca lo contrario. Hay sectores contracíclicos que pueden defender tus ahorros, mientras que hay acciones que continúan con firmes fundamentos para navegar estas aguas turbulentas.

No esperes más. No te quedes de brazos cruzados. Actúa ahora.

¡Buen fin de semana!

Saludos,

Los 15 freaks de las inversiones
Metales raros, el nuevo brillo de la minería

Revista InversorGlobal encaró una investigación sobre este boom relacionado a la tecnología que ha llegado a dar retornos de entre 400% y 1.000% anual.

¿Qué tienen en común los teléfonos celulares, las baterías de los autos híbridos, los paneles solares y los aviones F-16? ¿Qué inversión rentó entre 400% y 1.000% anual en la última década? ¿La demanda de qué commodity pasó de 40 mil a 125 mil toneladas anuales?

Forman parte de un negocio que en 2010 movilizó un total de US$ 1.300 millones y que, por mucho que ya haya dado su gran salto, aún mantiene espacio para crecer. Cerio, Galodinio, Lutecio y varios más. Se trata de los metales raros. Tal vez a nuestros lectores les suena más el litio, metal que ha sido comentado por nuestro economista jefe, Diego Martínez Burzaco, en ediciones anteriores de la Carta para Suscriptores.

China Rareearth y Avalon Rare Metals son algunas grandes compañías globales enfocadas en la exploración y extracción de metales raros. En la región, Sociedad Química Minera de Chile, Soquimich, es también una firma a la vanguardia en la extracción de este tipo de minerales.

Sobre esta última, aunque en los últimos doce meses su acción ha caído casi 3%, arrastrada por los malos desempeños del mercado en general (el S&P 500 ha perdido en lo que va del año un 10,18%), en dos años a la fecha trepó 16%, subió 56% en los últimos tres y ganó un 319% si contamos cinco años a la fecha.

Sí, está claro que la oportunidad grande ya estuvo, pero una vez pasado este momento problemático por el que están transitando los mercados –sobre todo si la firma comparte la tendencia bajista- habrá que estar atentos a cuándo entrar a la espera del rebote.

Los invito a leer “El brillo de los metales raros ilumina el futuro de la minería”, en la entrevista de revista InversorGlobal de septiembre, haciendo click acá. Si no estás suscrito, puedes hacerlo a través de un click acá.

Saludos,

Felipe.

La diversificación es una de las claves para pasar las crisis que se están dando en todo el mundo. En ese contexto la idea de invertir en metales raros no parece para nada descabellada. Le recomiendo terminar de leer la edición del mes de septiembre de Inversor Global. La de octubre ya está por salir con temas muy interesantes.

Entre ellos algo que me parece realmente apasionante y muy adecuado para tomar en cuenta para invertir en este momento es el de las acciones que pagan dividendos. Pero ya llegaremos a eso.

¡Buen fin de semana!

Federico.

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Ya está disponible la Revista Inversor Global del mes de Septiembre.

En esta edición, “Ahorro en monedas”, una completa guía sobre qué tener en cuenta a la hora de elegir otras divisas en estos momentos en que el dólar está puesto en duda. Además, entrevista con Javier P. Epstein, Managing Partner de JPE Capital Management, quien nos cuenta su experiencia con Warren Buffett en Estados Unidos. En nuestras notas del mes: metales raros; Japón como oportunidad de inversión; Netflix prepara su desembarco en América Latina; un completo análisis de la situación de Estados Unidos; y toda la información sobre el cupón atado al PBI argentino, el instrumento estrella del mercado de capitales del Río de la Plata. En la sección “El ojo sobre el mercado”, recomendamos un ETF, una acción y un commodity. Todo esto y mucho más en Inversor Global de Septiembre..
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